来源：中国金融信息网

业内人士指出，相比备受关注的房地产信托，2010年后才逐步兴起的矿产能源信托的风险更加突出。

2月7日，马年春节过后的第一个工作日，“吉信·松花江（77）号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划”的投资人在焦急的等待中又迎来了该计划第四期也到期不能兑付的坏消息。

据了解，松花江（77）号信托项目规模为9.727亿元，信托资金用于山西联盛能源有限公司受让山西福裕能源有限公司子公司投资建设的450万吨洗煤项目、180万吨焦化项目和20万吨甲醇项目的收益权，托管于建设银行山西省分行。

公开资料显示，福裕能源和联盛能源的实际控制人均为山西最大民营能源企业联盛集团董事局主席邢立斌及其配偶李风晓。而联盛集团目前正因负债高企处于重整状态。

松花江（77）号信托项目再次将矿产信托推向了风口浪尖，联盛集团的资金链危机所带来的多米诺效应也正在显现。

连续四期无法兑付 10亿元信托贷款存隐忧

吉林信托在2012年4月披露的吉信·松花江77号的管理报告显示，这一信托产品共有6期，总规模为9.727亿元。其中一期成立于2011年11月17日，规模为2.449亿元；二期成立于2011年11月30日，规模为1.395亿元；三期成立于2011年12月29日，规模为0.894亿元；四期成立于2012年2月8日，规模为2.89亿元；五期成立于2012年2月20日，规模为1.09亿元；六期成立于2012年3月12日，规模为1亿元。

上述产品每期期限均为24个月，前三期均已在2013年11-12月到期，投资人都没有按时获得本金收益，算上2月7日的四期，松花江（77）号项目已经连续四期无法按时兑付。对于即将在2月19日、3月11日到期的五期、六期，投资人也深表忧虑。

早在去年12月2日，吉林信托就曾向投资人发布公告中称，在该信托计划一期到期前，吉林信托多次派遣相关人员到企业进行专人催款，并多次与福裕能源、联盛能源实际控制人及相关财务负责人沟通、商讨还款事宜，福裕能源及联盛能源(下称“融资方”)均表示可按期足额偿还信托计划的本金及信托收益。但截至公告日，融资方仅向信托专户转款1000万元。

吉林信托在公告中称，公司已第一时间向有关部门汇报了相关情况并委派专人组成工作小组进行处理。工作小组与代理收付的建设银行山西省分行、企业实际控制人及相关财务负责人将共同在法律法规框架下稳妥处理此事件。截至公告日，融资方仍表示尽全力筹措资金，偿还信托计划本息。

1月22日，吉林信托再发公告，首次披露联盛重组信息，其核心内容为：山西省金融办于2014年1月6日印发的《关于签署（山西联盛战略重组指引）的通知》，山西联盛、各债权人、各有关机构已在签署过程中，但个别债权银行尚未签署该重组指引，山西省金融办将督促各家银行、金融机构尽快反馈意见并签署《山西联盛战略重组指引》。

吉林信托还表示，会计师事务所等中介机构现已进场对山西联盛及相关方进行财务审计、资产评估等重组前的准备工作。此外，吉林信托驻山西项目处置人员并未获得其他有价值的消息，近期到期的产品暂无兑付信息。

联盛重组成谜 矿产能源信托风险凸显

联盛集团是山西省最大的煤炭民营企业，该集团包括联盛能源与其控股的多家投资公司及下属的多家煤矿企业。受煤炭价格下跌、企业大规模技改扩建等多种因素影响，昔日风光的联盛集团近年财务状况不佳，资产负债率高企，不得已向法院提出重整申请。

去年11月29日，山西柳林县人民法院召开了新闻发布会，宣布正式受理山西联盛能源有限公司及其下辖公司等12家企业的重整申请，并依法指定了管理人。

据当时柳林县人民法院公布的数据显示，联盛集团的金融负债接近300亿元，财务费用居高不下，严重缺乏债务清偿能力。不仅如此，2013年以来，联盛集团还面临着欠缴税款、职工养老保险金、工程款、材料设备款等诸多欠款问题 ，此外，还有10多家民营企业与联盛集团有担保关系，涉及信贷资金200多亿元。

虽然根据吉林信托最新公告，目前联盛能源已根据山西省金融办印发的《关于签署（山西联盛战略重组指引）的通知》进行重组，山西联盛、各债权人、各有关机构已在签署过程中，但联盛如何重组依然是个谜，松花江（77）号信托项目兑付前景并不乐观。

业内人士指出，相比备受关注的房地产信托，2010年后才逐步兴起的矿产能源信托的风险更加突出：一方面，矿产能源信托具有专业性强、估值技术难度高等特点，风险管理难度比较大；另一方面，在煤炭价格下行、煤炭市场低迷的情况下，作为融资方的煤炭企业将面临现金流进一步收缩，煤矿信托的风险势必加大。