“2015年预期新三板将推出竞价交易方式，届时包括协议转让、做市转让在内，三大交易方式将完备；挂牌企业数量、规模的迅猛增长将促进2015年新三板实施分层管理；投资者门槛再度降低；最值得投资者期待的是对接创业板的转板机制。”以上是清科研究中心最新发布的《2015年中国新三板发展与投资研究报告》中所透露的信息。
在清科研究中心看来，经历2014年新三板的全面扩容以及近期新三板的交投持续火热，加上两会期间，证监会表示2015年将调研和试点多层次市场转板机制，考虑先从新三板与创业板之间的转板机制进行试点。因此，新三板或将迎来一场前所未有的资本盛宴。
2014年是新三板加速发展的一年，当年1月24日，新三板扩容至全国，首批来自全国28个省、市、自治区的285家企业在北京举行集体挂牌仪式。这是国务院于2013年年底发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》后的首场集体挂牌。挂牌后，新三板挂牌企业数量达到621家，一举超过中小板企业数量。
此后新三板企业数量实现迅猛增长。截至2014年12月31日，新三板挂牌数为1572家，2014年新增挂牌1216家，同比增加3.4倍。目前仍有在审企业500多家，券商已签约的拟挂牌企业达到3700多家。三项相加，挂牌企业与拟挂牌企业总和接近6000家。按照目前40多个工作日的审查速度，预计2015年中前后，新三板企业数量有望超越整个A股企业数量。
从行业分布情况看，制造业是新三板的行业第一，883家挂牌公司，占总挂牌企业数的56.17%，总股本为339.73亿股，占比51.6%。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，360家挂牌公司占22.9%，总股本为84.85亿股，占比12.89%。其余行业的挂牌公司家数均未过百，建筑业、科学研究和技术服务业、农林牧渔业分别为57家、55家和38家。
从企业的地域分布来看，北京、江苏、上海和广东省(市)是新三板挂牌公司的主要分布地，主要因为这四地是创业创新企业的汇聚地，中小企业资源比较发达。北京有362家挂牌公司，占比23.0%；江苏有171家挂牌公司，占比10.9%；上海有166家挂牌公司，占比10.6%；广东有149家挂牌公司，占比9.5%。西部地区的经济活动并不活跃，甘肃、内蒙古、青海三省区总共只有7家挂牌公司。
2014年10月，证监会《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》明确表示，将推动在创业板设立专门的层次，允许符合一定条件、尚未盈利的互联网+和科技创新企业在新三板挂牌满一年后到创业板发行上市。这表明新三板转板制度已提上议程，但是目前没有具体的实施细则出台。
事实上，自新三板大扩容开闸后，新三板对中小企业的吸引力日益明显。截至2014年12月31日，新三板挂牌公司已达到1572家。无论对PE还是普通投资者来说，转板的潜在收益都是其选择新三板公司的理由之一。如今，随着新三板影响力日益扩大和资本市场各项制度不断完善，新三板企业转板的途径也不再单一。
目前，相继有9家新三板挂牌公司成功转板至主板或创业板，包括世纪瑞尔、北陆药业、久其软件、博晖创新、华宇软件、佳讯飞鸿、东土科技、粤传媒，其通过IPO合计募集资金7.19亿美元。2014年1月23日，登陆创业板的安控股份就是一支来自于新三板的新股，由此成为新三板历史上第9家成功转板的公司，也是新三板实现全国扩容后首家通过IPO上市的挂牌公司。安控科技的顺利IPO，也再次激发了新三板公司的兴奋点。这意味着，国务院文件提及的多层次市场有机联系正在有效推进。
在清科研究中心看来，上述9家转板企业并非真正意义上的转板，均是采用旧时的转板操作套路，即证监会接受上市申请之后，先在股转系统暂停交易，待正式获得证监会新股发行核准之后，再从股转系统摘牌。
未来，真正意义的转板，是越过IPO的程序，不做公开发行这个环节，直接转到A股上市。市场普遍认为，目前不通过公开发行，只要通过证监会公开转让股份的审核就可以进入A股，已经没有法律障碍，但是最终要如何走，还要看监管部门的政策安排。
清科研究中心表示，虽然目前尚未实现直接对接创业板，却被市场人士寄予厚望。在其他成熟市场，这类对接制度已非常成熟。2008年，香港联交所对创业板进行了改革，最突出的一点就是创业板企业转主板的程序和要求被显著简化。转主板后不但可以改善企业形象，更重要的是可增加股份流通量及方便融资，且主板的壳资源有价有市，不少创业板公司在满足主板条件后都倾向于转板。
清科研究中心认为，只有畅通转板机制，疏通我国资本市场各个层级之间的关系，资本的流动性带来对市场化的价值评估，将对企业价值发现起到重要作用。 |
