股权众筹与新三板嵌套共生，对于草根投资者意义尤其巨大。这意味着个人投资者开始具备更多机会和更畅通的渠道来接近新三板。

　　文 赵予

　　提到今年的资本市场，绕不开的两个关键词就是“新三板”与“股权众筹”。新三板与股权众筹作为资本市场多层次发展的两个重要层级，其出现极大地丰富了投资生态圈。同时，二者都是草根公众垫垫脚尖能够得着的投资方向，因此，站在股权众筹平台上触摸新三板，打通股权众筹与新三板之间通路，或将成为草根投资者在这个生态圈中的重要生存方式。

　　二者从各自火热到嵌套共生

　　“股权众筹融资试点”被纳入政府工作报告这把火，彻底点燃了一直不温不火的“股权众筹”行业。京东、平安、苏宁先后推出股权众筹平台，并为其他互联网巨头正式上线股权众筹平台按下倒计时按钮；而“新三板”则在近年来一直高烧不退，众多草根投资者借钱都要开户投资“新三板”，已日渐成为国内投资常态。

　　仔细观察，不难发现“新三板”和“股权众筹”两者在国内虽然都是近年来才蓬勃发展的产物，但两者之间的关系却在经历着变化。即从早期的独立生长，发展至出现共生的情形，甚至大有一道“搭台唱戏”的态势。

　　股权众筹降低了新三板的个人准入门槛，资产量级从百万级降至了十万级，成为更多草根登陆新三板的新途径，并因此创新了投融资模式，让资本投资市场生态环境迸发出前所未有的活力。

　　股权众筹类PE项目参与新三板定增

　　股权众筹与新三板嵌套共生的主要表现是出现了股权众筹平台上线类PE（私募股权投资）众筹项目参与新三板定增的情况。最显著的事件是华人天地（830398）发布定增案。期间出现股权众筹平台“众筹邦”为参与华人天地股权融资而设立的项目制企业“众投一邦”，标志着股权众筹平台第一次参与已挂牌新三板企业的定增。

　　同时，我们也发现，原始汇也在本月推出“北京原始人投资基金II号”致力于领投新三板项目。同样是在本月，“大家投”作为国内首家股权众筹平台，也开始上线领投基金项目，被该平台称作“打响挑战传统VC第一枪”的领投基金，对于是否投资新三板颇具有想象空间。

　　而4月8日，众筹平台中的“国家队”中证报价系统旗下的中证众筹平台的首场路演中，就得到了新三板已挂牌企业力码科(830367.OC)的参与，也意味着股权众筹项目嵌套新三板定增的形式得到官方的采纳。

　　此外，股权众筹平台直接上线新三板项目，也成为二者共生的一种形式。以“众投邦”为例，“众投邦”是专业致力于新三板投资的股权众筹平台。众筹方式是平台直接发布新三板融资项目，投资人以股权众筹的方式在平台上对新三板项目进行投资。除众投邦之外，“众筹网”股权众筹平台也于上月推出包括伟恒生物、聊蛙等在内的四个将股权众筹与新三板挂牌前定增相结合的项目。

　　草根投资者获得更多参与的机遇

　　股权众筹与新三板嵌套共生，对于草根投资者意义尤其巨大。这意味着个人投资者开始具备更多机会和更畅通的渠道来接近新三板，让个人资本能够最大程度地投入创业和创新领域，与新三板企业同获创业激情和收益机会。

　　新三板个人投资者的门槛是500万元，借钱开户对于大多数人来说是普遍途径。但是，这种情况或将因股权众筹而被改写。本来，新三板企业非上市公众公司，股东人数就可突破200人。这为潜在投资者提供了投资入股可能以及足够数量的股票交易受让方，是众筹模式的绝佳载体。在这基础上，草根利用股权众筹平台作为中介，可以将新三板500万元的门槛降到了10万元级别。

　　就具体操作方式来说，个人投资者可以利用股权众筹模式，出十万级的资金，以跟投的方式，购买众筹平台发布的一些专注新三板的领投基金、类私募的众筹项目和产品，从而间接地加入投资新三板的阵营之中。

　　通过股权众筹投资新三板风险大吗

　　一方面，选择新三板项目或企业进行股权众筹，风险要低于投资股权众筹上的其他项目。现在国内已有股权众筹平台上的企业或项目大多处在种子期、初创期，没有经过券商、风投等专业人士的梳理，不规范的程度较高。离上市还有很遥远的距离，而且不确定性非常大。

　　而新三板挂牌企业作为纳入证监会统一监管下的非上市公众公司，具有较高的规范度及规范意识，且在新三板挂牌期间需受主办券商的持续督导，其人为损害投资者利益的道德风险将大大降低。因此，草根投资者在众筹平台上，选择投资新三板项目的风险大大低于选择其他许多种子期、初创期的项目或企业。

　　不仅如此，另一方面，草根大众用股权众筹的方式投资新三板，也可大大降低直接投资新三板的风险。因为即使是新三板项目和公司，仍然有优劣差异。一般草根投资者直接投资新三板，由于草根本身的风险识别能力、对项目的认知和判断力都较为薄弱、也没有专业的知识背景作为支撑，没有足够的能力从众多公司中更好地筛选出好公司，因而容易出现投资偏差，投资风险很大。

　　但是，草根加入领投人基金之类的股权众筹项目，跟随具备较强的风险识别能力和专业知识的机构投资者一同做领投人；或者自身作为跟投人，跟随有专业风投担任的领投人加入新三板投资项目，能够以“精英带草根”的方式投资，其实在一定程度上规避了直接投资新三板企业的价值风险。

　　众筹看点：

　　“马桶盖”上线就井喷 众筹助推“中国制造”

　　被大妈们疯抢“马桶盖”又上了各大商业版的头条了。4月16日，智能马桶盖荣膺苏宁众筹上线首日的最热门产品，成功众筹只花1天，项目完成率116%、还在持续攀升。

　　“舜洁智能马桶盖“项目经理介绍，  最初决定成立这一项目，是因为在朋友圈看到那篇阅读量超过10万的《去日本买只马桶盖》。项目经理说，当时他就想：为啥要去日本买马桶盖？因此萌生了成立一个智能马桶盖的众筹项目，希望让马桶盖贴上“中国制造”的标签。

　　该名产品经理还介绍，这只认筹价仅为899元的舜洁智能马桶盖半天时间完成了众筹目标的82%。用户认筹的门槛很低，是希望真正对产品感兴趣的买家参与进来。截至发稿，这一智能马桶盖项目完成率已经达成262%，众筹目标总额是5万元，而已筹集到的资金超过13万元。“只要用户喜欢，马桶盖会继续众筹下去！” 项目经理表示。

　　据悉，项目完成后，苏宁官方还将在认筹者中抽取幸运用户，赠送价值1999元的智能马桶盖一台；若此回报项支持者超过1000名，每满1000名即增加一名中奖名额。在马桶盖之后，在苏宁众筹将推出更多的回报类众筹项目中，用户会得到更多开放的机会，让认筹用户、粉丝在产品研发期就参与进来，一起从兴趣出发、用众筹方式共同推动并完成“中国制造”。